در ماه‌هایی که گذشت اتفاقات مختلفی اعم از ممنوع شدن استخراج ارزهای دیجیتال در چین گرفته تا فشار دستگاه‌های نظارتی بر فعالیت‌های مرتبط با معاملات ارزهای دیجیتال، باعث شد تا قیمت بیت کوین با سقوط گسترده‌ای روبرو شود. حال معیارهای مختلفی نشان از جهش قریب‌ الوقوع قیمت دارند، با این تفاسیر آیا می‌توان به بازگشت روند صعودی بازار بیت کوین امید داشت؟

در حال حاضر ۳ ماه از رسیدن قیمت بیت کوین به اوج تاریخی خودش گذشته است. در ۲ ماه گذشته بیت کوین اغلب در محدوده ۳۰,۰۰۰ تا ۴۰,۰۰۰ در حال معامله بود، سطحی که ۵۴ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی است.

سقوط بازار زمانی از زمانی شروع شد که بسیاری از تحلیل‌گران دقیقاً چیز دیگری را پیش‌بینی می‌کردند. آنها اعتقاد داشتند که بیت کوین ظرف چند ماه آینده پیوسته رکورد قیمتی خود را افزایش خواهد داد. حتی برخی پیش‌بینی کرده بودند که قیمت بیت کوین در همین سال ۶ رقمی می‌شود.

چه اتفاقی درحال رخ دادن است؟ آیا این سقوط تنها بخشی از اصلاح روند صعودی بازار است یا این‌که واقعاً بازار ارزهای دیجیتال وارد یک روند نزولی بلندمدت مشابه سال ۲۰۱۸ شده است؟

نشانه‌های صعودی

روند تاریخی تغییرات قیمت بیت کوین یک همبستگی منطقی با چرخه‌های هاوینگ چهارساله خود دارد. اوج‌های تاریخی قبلی بین ۱۲ تا ۱۸ ماه پس از هاوینگ به ثبت رسیدند. هاوینگ رویدادی است که در آن تقریباً در هر بازه ۴ سال یک‌بار پاداش استخراج بیت کوین نصف می‌شود. پلن بی (PlanB)، تحلیل‌گر مشهور و خالق مدل انباشت به جریان (S2F) بیت کوین، یکی از طرفداران این فرضیه است. او همچنان بر این باور است که مدل انباشت به جریان دارایی‌ها (S2FX) حرکات صعودی بیشتری را برای بیت کوین پیش‌بینی می‌کند. او بارها به این موضوع اشاره کرد که پیش از آغاز روندهای صعودی قبلی نیز بازار با چنین سقوط‌هایی روبه‌رو شده یوده است.

مدل انباشت به جریان دارایی‌ها نسخه تکامل یافته مدل انباشت به جریان است که علاوه بر بیت کوین، ارزش آتی سایر دارایی‌ها را نیز پیش‌بینی می‌کند. این مدل تاکنون یکی از دقیق‌ترین پیش‌بینی کنندگان قیمت در طول مدت سال‌های اخیر بوده است. جدای از این، داده‌های درون‌زنجیره‌ای نیز این فرضیه را تأیید می‌کنند که احساسات نزولی عمر کوتاهی خواهد داشت. به عنوان نمونه، کمی بعد از رسیدن قیمت بیت کوین به اوج خود در ماه آوریل (فروردین)، معامله‌گران ناگهان دارایی‌ها خود را روانه صرافی‌ها کردند و به ۸ ماه انباشت بدون وقفه پایان دادند.

ایگنیوس ترنوس (Igneus Terrenus)، مدیر روابط عمومی صرافی بای‌بیت (Bybit)، اظهار داشت که سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت مسبب اصلی سقوط قیمت بیت کوین از اوج تاریخی اخیر هستند.

ترنوس بیان کرد:

در جریان سقوط اخیر قیمت بیت کوین بسیاری از معامله‌گران کوتاه‌مدت شوکه شدند و آنها همان کسانی هستند که در چند ماه اخیر بیشترین ضرر را متحمل شده‌اند. حال که هیجانات آغاز سال از بین رفته است، نهنگ‌ها و سرمایه‌گذاران بلندمدت همچنان با اطمینان خاطر مانده‌اند و این در حالی است که احساسات بازار کاملاً به صورت نزولی است.

صرافی‌های ارز دیجیتال در چند هفته اخیر گزارش خروج سرمایه را می‌دادند. یکی از شاخص‌های وب‌سایت تحلیلی گلاسنود، که اشتیاق سرمایه‌گذاران برای فروش دارایی‌هایشان را رصد می‌کند، الگوهای مشابهی را برای چرخه‌های قبلی قیمت به نمایش گذاشته است.

ریچارد نیه (Richard Nie)، تحلیل‌گر و محقق ارشد بینگبان (Bingbon)، اعتقاد دارد که جریان ورود و خروج بیت کوین در صرافی‌ها گویای همه چیز است. او با این موضوع موافق است که معیارهای مختلف نشان دهنده تغییر جهت صعودی بازار است.

نیه در این خصوص گفته است:

باید به تعداد نهنگ‌ها و موجودی بیت کوین صرافی‌های ارز دیجیتال توجه داشته باشیم. بیت کوین‌های موجود در بازار در حال جمع‌آوری از صرافی‌ها و انتقال به کیف پول‌های شخصی هستند و همین امر نشانه صعودی بسیار قدرتمند است.

متی گرینسپن (Mati Greenspan)، بنیان‌گذار و مدیرعامل کوانتم اکونومیکس (Quantum Economics)، نیز گفته است:

در حال حاضر حجم بیت کوین موجود در صرافی‌های ارز دیجیتال به پایین‌ترین سطح خود از ابتدای سال جاری رسیده است. این معامله یک‌بار دیگر برگزیده می‌شود و این موضوع می‌تواند نشانه خوبی برای به پایان رسیدن سکون [بازار] باشد.

نشانه‌های صعودی گسترده‌تر!

مبلغ بودجه پروژه‌های ارز دیجیتال یکی دیگر از آن دسته نشانه‌های قابل توجهی است که احساسات بازار را نشان می‌دهد. سال ۲۰۲۱ نیز تاکنون سال فوق‌العاده‌ای برای استارت‌آپ‌های حوزه ارز دیجیتال بوده است. صنعت ارزهای دیجیتال تنها در ۳ ماهه اول سال ۲۰۲۱ شاهد سرمایه‌گذاری ۲.۶ میلیارد دلاری بر روی پروژه‌های خود بوده است که این رقم از کل بودجه اختصاص داده‌شده به استارت‌آپ‌های ارز دیجیتال در سال ۲۰۲۰ بیشتر است.

این‌طور به نظر نمی‌رسد که سقوط بعد از آوریل (فروردین) اشتهای سرمایه‌گذاران خطرپذیر را کور کرده باشد. اواخر ماه مه (اردیبهشت) شرکت سیرکل (Circle) که ارز دیجیتال باثبات یو‌اس‌دی کوین (USDC) را نیز عرضه کرده است، توانست ۴۴۰ میلیون دلار سرمایه را جذب کند و چند روز پس از آن هم شرکت گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital) که توسط مایک نووگراتز (Mike Novogratz) در حال اداره شدن است، یک صندوق سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال به ارزش ۱۰۰ میلیون دلار را راه‌اندازی کرد.

اواسط ژوئن (خرداد) بلومبرگ گزارش داد که حجم سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر در پروژه‌های ارز دیجیتال به مبلغی بیش از ۱۷ میلیارد دلار رسیده است. حتی شرکت بلاک وان (Block.one) نیز به تازگی اعلام کرد که سرمایه‌ای ۱۰ میلیارد دلاری را به راه‌اندازی صرافی جدید خود اختصاص داده است. همین نشانه‌ها کافی است تا بتوان نتیجه گرفت که عملکرد ارزهای دیجیتال در ۳ ماهه دوم سال جاری میلادی تأثیری بر رشد سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر نگذاشته است.

منظور از سرمایه‌گذاری خطرپذیر تأمین سرمایه اولیه برای کسب‌و‌کارهایی نوپا است. این شکل از سرمایه‌گذاری‌ها به‌ دلیل ریسک بالایی که دارند با عنوان سرمایه‌گذاری خطرپذیر یا ریسک‌پذیر در بین سرمایه‌گذاران شناخته می‌شوند.

علاوه بر این، موارد کلان دیگری در بازار وجود دارند که باید در نظر گرفته شود. در میان تردیدهایی که پیرامون وضعیت اقتصادی جهان وجود دارد، برخی دیگر از افراد از جمله رابرت کیوساکی (Robert Kiyosaki)، نویسنده کتاب «پدر پولدار، پدر بی‌پول»، سقوط بازار سهام را پیش‌بینی کرده‌اند. کیوساکی طرفدارانش را تشویق کرده است تا به ذخیره طلا و بیت کوین روی آورند. این امر می‌تواند به‌عنوان نشانه‌ای برای همبستگی بیشتر بیت کوین و بازار سهام در نظر گرفته شود. اما آیا سقوط گسترده بازار سهام می‌تواند به معنی کوچ کردن سرمایه‌گذاران به بازار بیت کوین، به‌عنوان پناهگاهی امن باشد؟

نکته قابل توجه دیگر به‌روزرسانی تپروت (Taproot) بیت کوین است که قرار است در ماه نوامبر (آبان) راه‌اندازی شود. این اولین به‌روز‌رسانی شبکه بیت کوین پس از به‌روزرسانی سگویت (Segwit) در سال ۲۰۱۷ خواهد بود. لازم به ذکر است که به‌روزرسانی سگویت در ادامه با ثبت اوج تاریخی جدید ۲۰,۰۰۰ دلاری در دسامبر ۲۰۱۷ (آذر ۹۶) همراه شده بود. فهمیدن این‌که تاریخ تکرار می‌شود و این‌که آیا همبستگی بین به‌روزرسانی شبکه و قیمت وجود دارد یا خیر، کار سختی است، با این حال ارزش به‌ خاطر سپردنش را دارد.

دستگاه‌های نظارتی عوامل نزولی هستند

بی شک بزرگ‌ترین عامل نزولی چند ماه اخیر بازار ارزهای دیجیتال فشار دستگاه‌های نظارتی بر معاملات بوده است. برجسته‌ترین آنها ممنوعیت استخراج ارزهای دیجیتال توسط مقامات چین بود که تردید گسترده‌ای را نیز در بازار به وجود آورده است. بسیاری از ماینرهای بزرگ چینی درپی این ممنوعیت مجبور شدند فعالیت خود را متوقف کنند. در برخی از موارد نیز این ماینرها به‌طور موقت و حتی دائمی به کشوری دیگر نقل مکان کردند. این مهاجرت بدون شک هزینه‌ای سنگین را برای ماینرهای چینی داشته است. ضمن این‌که این اتفاق تاثیر قابل توجهی نیز بر شبکه گذاشته و سختی استخراج بیت کوین بزرگ‌ترین سقوط طول تاریخ خود را تجربه کرده است.

قانون‌گذاران کشورهای دیگر نیز اخیراً حساسیت بیشتری را نسبت به این حوزه از خود نشان داده‌اند. هند که در سال ۲۰۲۰ کمی از مواضع مخالف خود با ارزهای دیجیتال کوتاه آمده بود، برای بار دیگری به فکر ممنوع کردن ارزهای دیجیتال افتاد، هرچند که اکوسیستم ارزهای دیجیتال هند همچنان در حال رشد و تکامل است.

نهاد قانون‌گذار امور مالی انگلستان هم اخیراً موجی را علیه بایننس به راه انداخته است و به این صرافی دستور داده است تا تمامی فعالیت‌های قانون‌گذاری شده خود را در این کشور متوقف کند. اکنون بسیاری از شرکت‌های فعال در حوزه ارز دیجیتال در انگلستان مجوز فعالیت می‌گیرند، با این حال کاربران انگلیسی بایننس با مسدود شدن امکان واریز پول به حساب‌های خود از طرف بانک‌های این کشور مواجه می‌شوند.

بایننس در ماه‌های اخیر بنا به دلایل مختلفی تحت فشار نهادهای نظارتی کشورهای مختلفی در سراسر جهان بوده است. ضمن این‌که هنوز مشخص نیست که قانون‌گذاران تنها با بایننس مشکل دارند و یا این‌که این صرافی نماینده‌ای برای کل صنعت ارزهای دیجیتال است.

تحلیل‌گران سازمانی نیز تاکنون پیش‌بینی‌های ناامیدکننده‌ای را برای قیمت بیت کوین داشته‌اند. جی‌پی‌مورگان (JPMorgan) به تازگی  هشدار داده است که وضعیت بازار بیت کوین در میان‌مدت ناپایدار به نظر می‌رسد. این تحولات به اندازه ممنوع شدن استخراج در چین تأثیرگذار نبوده است، ولی قطعاً کمکی هم به افزایش اطمینان در میان سرمایه‌گذاران نکرده است.

دنیل برناردی (Daniele Bernardi)، مدیرعامل شرکت دیامان گروپ (Diaman Group) که در زمینه مدیریت فناوری‌های مالی در حال فعالیت است، اعتقاد دارد که در حال حاضر دلایلی برای احتیاط کردن وجود دارد.

برناردی در این خصوص گفته است:

اگر قیمت بیت کوین را بر اساس مدل انباشت به جریان تحلیل کنیم، این قیمت بیت کوین خواهد توانست تا در کوتاه‌مدت ۳ برابر شود. ما در دیامان مدلی را بر اساس نرخ پذیرش بیت کوین طراحی کرده‌ایم که نشان دهنده این امر است که رسیدن بیت کوین به اوج تاریخی ۶۴,۰۰۰ دلاری خود منطقی به نظر می‌رسد.

آیا روند بازار تغییر می‌کند؟

بیشتر معیارهایی که نشان از صعودی شدن روند بازار دارند، هنوز در نیمه راه خود هستند. اکنون آیا می‌توان نتیجه گرفت که شواهد کافی برای معکوس کردن روند نزولی فعلی وجود دارد یا خیر؟

تمام موارد در نظر گرفته شده‌اند و هیچ جای تعجب ندارد، اکنون خیلی زود است که بخواهیم به این سوال پاسخی را به صورت قاطعانه دهیم. از یک طرف جنجال‌های دستگاه‌های نظارتی و کاهش قابل توجه حجم معاملات، نشان‌دهنده نبود علاقه و تعامل گسترده در بازار است و از طرفی دیگر برخی از معیارها و شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای نشانه‌هایی از احساسات بازار دارند که در جهت ادامه روند صعودی چند ماه پیش است.

در نهایت نباید فراموش کرد که اقدامات دستگاه‌های نظارتی همچنان در حال آشفته کردن بازار است و مدل‌های پیش‌بینی قیمت و سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر در پروژه‌های ارز دیجیتال نیز لزوماً نمی‌تواند نگرانی‌های معامله‌گران را برطرف کند. اگر فشار گسترده دیگری هم به این موارد اضافه شود، به احتمال زیاد روند صعودی بازار دیگر هرگز از سر گرفته نخواهد شد.

این که قیمت تا به اینجای کار بالای سطح ۳۰,۰۰۰ دلار حفظ شده است، هرچند که شاید بزرگ‌ترین امتحان برای فعالیت‌ ماینرها باشد، امّا گواهی بر نیروهای صعودی موجود در بازار است. اگر فشار دستگاه‌های نظارتی در ادامه مسیر کمتر شود، شانس بسیاری وجود دارد تا بخش صعودی بازار طرح پیش‌بینی شده خود را به اجرا بگذارد.

منبع:”cointelegraph“